近日，中国科创投资峰会在扬州举办，海松资本管理合伙人马东军受邀参加出席圆桌会议《半导体投资的昨天、今天、明天》并发表讲话。马总表示：中国的半导体行业在一些领域已经产能过剩，无序竞争和碎片化比较严重，不利于行业的长期健康发展。我们认为并购整合时代已经来临，我们会坚持与龙头企业和“未来的冠军”合作，协助它们去进行并购和整合。
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投资赋能创新，科创驱动发展。年4月6日-7日，由扬州市财政局、扬州市地方金融监督管理局、扬州市蜀冈-瘦西湖风景名胜区管理委员会主办，清科创业、投资界联合主办，瘦西湖基金集聚区、扬州市国金投资集团有限公司、扬州科创教育投资集团有限公司承办的中国科创投资峰会在扬州举办。
本场《半导体投资的昨天、今天、明天》圆桌由华兴新经济基金董事总经理尹弘主持，对话嘉宾为：
孔令国和利资本创始管理合伙人
马东军海松资本管理合伙人
杨雪飞东方富海合伙人
袁博中科创星合伙人
张超超中国银河证券投行电子科技组负责人
以下为对话实录，经投资界（ID:pedaily）编辑：
尹弘：大家好，我是华兴新经济基金的尹弘，今天非常荣幸，也非常感谢清科的邀请，让我们在扬州这个美丽的城市、制造业的强城、孕育着巨大科技创新机会的城市，来讨论科技与半导体行业的投资。我们也有幸邀请到了行业内深耕多年的资深专家，来探讨这个话题。请大家先简单介绍一下。
我是尹弘，来自华兴新经济基金。华兴做投资十余年，我们有四期美元基金，四期人民币基金，管理规模在亿人民币左右。很早之前我们就开始聚焦在科技，尤其是半导体行业的投资，在半导体行业上也做了一系列的布局，包括数字模拟、第三代半导体等，同时也取得了一些小小的成绩。我们也是相信随着科技升级，半导体作为整个科技产业的底层驱动力，不管是从财务的回报上，还是从产业战略和国家整体的方向上，都会获得一个长足的发展。
下面有请孔总。
孔令国：各位好我是孔令国，和利资本的创始管理合伙人，来自中国台湾。和利资本专注半导体产业中早期投资，管理规模近10亿美金，投资项目涵盖覆盖半导体产业链上下游，主要集中在芯片设计，在制造、设备、材料等都有布局。
众所周知，台湾的半导体产业相对比较成熟，年前我就在当时亚洲最大的半导体投资基金工作，一路走来，看着全球半导体产业的发展和变迁，近几年国内的半导体产业发生了翻天覆地的变化。和利资本的使命，就是充分利用我们团队20多年在半导体产业和股权投资的经验，帮助国内的半导体创业公司从零到一，做大做强。
马东军：大家好，我叫马东军，是海松的管理合伙人。海松是一家专注于硬科技投资的投资管理机构，我们管理美元和人民币的双币基金，管理规模超过亿元人民币。我们投资的重点领域，首先是集成电路半导体，还有新能源和新材料、智能制造、自动驾驶和企业服务等。投资策略或者叫投资的阶段为哑铃型策略，一端是早期投资，投早投新投小，另外一端是做战略性的投资，在企业融资的后期，也包括与龙头企业合作，展开并购和整合。
杨雪飞：我是东方富海合伙人杨雪飞，我博士毕业于上海交通大学，曾经在美国康奈尔大学做过访问学者，在产业端工作10年，做过研发、市场、销售，负责过国际业务，管过两个产品事业部，做过国际并购，也负责过投资，产业经验还算丰富。在半导体领域，我自己从第一代、第二代、第三代到第四代半导体都有投资过相应的企业。按照产业链环节来看，从衬底、外延到芯片/器件，从芯片设计公司、芯片制造公司到设备、材料公司都有投过。东方富海是一家市场化的民营投资机构，累计管理基金规模近亿，我们投资了近个企业，其中有多个企业实现IPO上市或并购退出。年东方富海有十家被投企业实现IPO上市。在半导体领域，东方富海在芯片、Foundry、设备、材料、EDA等方面已经实现系统性、全产业链深入布局，包括合肥晶合、比亚迪半导体、佰维存储、中微半导体、铖昌科技、伟测半导体、上海瀚薪、荣湃半导体、深流微智能等。
袁博：我是中科创星合伙人袁博。中科创星是“硬科技”理念的提出者，从年成立开始就深耕在硬科技领域，截至目前投资了超过家硬科技早期项目。
我们的投资有几个特色，一个是“硬科技”，覆盖光电芯片、人工智能、航空航天、新能源、新材料、生命技术、信息技术、智能制造八大领域，重点投资这些领域当中掌握关键核心技术的科技创新企业，且每个领域都培育出了隐形冠军企业。另一个是“科技成果转化”，科技创新的源头是基础研究，而基础研究主要是在高校和科研院所完成的，所以我们的项目主要都来源于高校和科研院所的科技成果转化，到现在我们已经投资了超过个科学家团队。第三个特色是“光子”，我们认为光子将在新一轮科技革命中充当至关重要的角色，所以我们围绕光信息的获取、传输、计算、存储、显示，投资孵化了大量项目，其中不少都是光芯片项目。
张超超：大家好，我是张超超，来自中国银河证券投行，我业务领域跟前面几位投资界大佬不太一样，前面几位合伙人主要是聚焦在投资领域，而我本人是做投行业务，主要是围绕电子科技产业提供IPO等服务。
中国银河证券是国内规模较大的综合性券商，在多家券商中，我们的营收规模已经排在前三，去年我们总裁王晟总到来以后，对我们的投行进行了专业的划分，像我本人负责电子科技行业的投行服务，主要是聚焦在电子科技全产业链，电子材料、电子装备、电子器件、半导体及电子信息应用整个产业链的服务。
尹弘：谢谢各位的介绍。今天圆桌讨论的题目叫《半导体投资的昨天、今天和明天》，我觉得这个题目还是挺有意思的。我昨天到了扬州，扬州昨天还是烟雨蒙蒙，今天阳光明媚，据说明天天气更好。对于整个半导体产业来说，过去几年不管是从全球的角度，还是从中国国内的角度，都发生了比较大的变化。几位都是深耕半导体行业多年的资深专家，对于现在中国半导体行业本身面临的状况，包括哪些挑战，希望大家能给我们听众们分享一下。
孔令国：谈到遇到的困难，我认为国内最大的难点是认知不足。长期以来我们用的都是国外半导体厂商现成的芯片，直接采购拿来用就可以了，忽略了说一颗小小的芯片是经历了多少年研发累积和迭代。所以当美国把半导体当作大国竞争的战略物资，我们需要自己做的时候，才猛然发现自己的欠缺，有那么多的东西要学，这不是一蹴而就的事情。其次，半导体是一个周期性的行业，过去几年在创投圈半导体十分火热，近两年热浪有所褪去，就有人会质疑说半导体是不是没得投了。实际上不是的，从下游应用来说，新一代的技术像人工智能、物联网、元宇宙、智能汽车等所需要的底层技术支撑还远远未达到要求，导致这些终端应用没被充分满足，所以我们不能自己限制住自己，半导体产业只是如往常地经历着它的周期。
我们知道中国集成电路产业基金多亿人民币，但台积电一家公司去年资本支出就达亿美元，所以中国的半导体想要长期发展，所需要的资金、资源和投入是比我们想的和已经看到的还要大的多的。中国巨大的市场空间，只要大家愿意给足够的资源和资金、充足的时间、前沿的人才，我相信有朝一日我们是不会被卡脖子的。这是我个人的看法。
马东军：孔总是这个行业里的资深专家，也是我敬佩的投资人。我的发言尽量简短，补充一下，重复的观点就不讲了。非常认同孔总刚才讲的。从另外一个角度，这个圆桌的主题是《中国半导体行业的昨天、今天和明天》，回想我们当时开始布局中国的半导体行业的投资，大概是年、年。时间过得很快，17、18年的时候，整个大的经济形势和半导体行业是处于上行周期。当时由于上一波AI应用的兴起，带来了大家对AI芯片设计公司的
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